venerdì 9 agosto 2013

I pietosi numeri che sputtanano Letta e Saccomanni

Mentre l'attenzione sulla crisi dell'euro è stata incentrata principalmente sulla Grecia e Cipro, non è un mistero che l'Italia, insieme con la Spagna, costituisca la vera sfida per il futuro della moneta unica.
Nel relativo silenzio della stampa internazionale, la situazione macroeconomica in Italia non ha mostrato alcun segno di miglioramento, e in effetti numerosi indicatori ritraggono una economia nazionale, che si trova in una depressione, piuttosto che in una recessione che sarebbe comunque grave. Non è una esagerazione che l'economia italiana sta crollando.

L'Italia è la terza più grande economia della zona euro (dopo Germania e Francia), detiene il più grande debito pubblico (oltre € 2000000000000), che è cresciuto ad un ritmo sorprendente, anche in tempi più recenti, e in particolare in rapporto al PIL ( 130%), poiché quest'ultimo si contrae molto rapidamente. 
Come è sostenibile? Beh, non lo è. Ma per il momento, grazie agli interventi diretti della BCE (102.800.000.000 € di acquisti di titoli italiani nel 2011-12 ) e soprattutto ai meccanismi LTRO, le finanze dello Stato italiano possono essere mantenute a galla.
Nella sua essenza, il meccanismo è il seguente : la BCE non può prestare liquidità direttamente agli stati, se non in tempi di emergenza assoluta o per la stabilizzazione dei mercati finanziari nel breve termine (come è successo nel 2011), cosi presta denaro al banche, che a loro volta acquistano dal governo le obbligazioni emesse da questo. 
È interessante notare che il regime di LTRO è diventato anche uno strumento per il ritiro, relativamente ordinato, degli investitori internazionali dall'Italia, soprattutto francesi e tedeschi, la cui quota di debito pubblico detenuto è scesa dal 51% al 35%, rispecchiando esattamente l'aumento delle banche italiane che acquistano debito pubblico. 
Questo è un segnale importante, che va nella direzione opposta rispetto ad una maggiore interdipendenza, come ci si aspetterebbe, in una unione monetaria, in preparazione per una unione politica. 
Si può anche sostenere che molti investitori stiano in realtà riducendo sistematicamente la loro esposizione nel Sud Europa, forse nella speranza che una futura rottura della Moneta comune possa avere conseguenze meno dannose se il loro coinvolgimento nel destino finanziario e l'economia di questi paesi fosse ridotto al minimo. 
Per gli euroscettici, questo è un segnale che, una volta che tutti gli investitori stranieri ritirare, allora l'Italia verrà lasciata al proprio destino.

La verità è che lo stato italiano è già andato in bancarotta nell'estate del 2011, quando i tassi di interesse sul debito pubblico sono andati fuori controllo, e di conseguenza l'Italia ha perso l'accesso ai mercati finanziari. Naturalmente, a causa delle dimensioni enormi dell'Italia come economia e come debitore, la BCE e le autorità politiche in Europa hanno convenuto di creare attorno alle finanze del paese l'aspetto di un mercato, che è in realtà, come i numeri di cui sopra mostrano, è in gran parte artificiale. 
Idealmente, l'Italia dovrebbe rimanere su questo sostegno artificiale fino a quando le condizioni economiche dovessero migliorare e la fiducia venisse ripristinata a un livello tale che il paese avrà di nuovo l'accesso a un mercato del credito "normale".

Tuttavia, questo non sta accadendo e non vi è alcun segno che possa accadere negli anni a venire. 
La situazione dell'economia italiana è semplicemente drammatica. Recentemente, uno studio è apparso , che rivela come la crisi attuale (2007-2013) è per molti versi molto peggio di quella del 1929-1934 tra le due guerre.
Nella crisi attuale, gli investimenti sono crollati del 27,6% nel periodo di cinque anni, contro il 12,8% della depressione tra le due guerre. 
Il PIL è diminuito del 6,9% contro il 5,1%. L'Italia, con il secondo più grande settore manifatturiero in Europa dopo la Germania, ha perso circa il 24% della sua produzione industriale , tornando al livello 1980. Nessun dato importante attualmente mostra alcun segno di ripresa.
Dall'inizio di quest'anno, il paese ha perso oltre 31.000 aziende . Ogni giorno 167 unità di vendita al dettaglio sono perse , segnalando una autentica disintegrazione del settore retail. 
Il settore automobilistico, uno di importanza cruciale per l'economia italiana, è stato in costante contrazione: da circa 2,5 milioni di auto vendute nel 2007, le vendite nel 2012 ha raggiunto solo i 1,4 milioni (il livello del 1979) e sono ancora in contrazione per il resto di quest'anno. 
L'Edilizia, l'altro pilastro dell'economia nazionale, è in rotta di collisione con il fondo del pozzo: il crollo del 14% nel 2012, è solo l'ultimo di una serie di anni difficili. Le Vendite di case sono scese del 29% nel 2012 contro il già misero 2011, al livello del 1985 di sole 444.000 unità, circa la metà del numero di 2006. Ovviamente, le conseguenze di questo disastro economico in termini di perdita di posti di lavoro sono terribili: la disoccupazione è ora a quasi il 12% e in rapida crescita. Mezzo milione di lavoratori sono stati messi in stand-by in attesa di ricevere un beneficio sociale ( cassa integrazione )finanziato dallo stato: si prevede che anche quest'anno lo Stato pagherà ben più di un miliardo di ore di lavoro equivalenti di cassa integrazione. 
Inutile sottolineare, per quanto scontato, che è molto più probabile per tutti questi lavoratori la perdita del  loro posto di lavoro, piuttosto che il loro reintegro nel ciclo produttivo.

Lo Stato italiano è finora riuscito a difendere la sua posizione finanziaria mediante una maggiore imposizione fiscale, tagli alla spesa e più prestiti. 
Come illustrato in precedenza, il sistema mutuatario è stato progettato con l'aiuto della BCE e il settore bancario. 
La tassazione ha ormai raggiunto livelli senza precedenti, ed è asfissiante per economia insieme con la crisi del credito. 
I Tagli di spesa sono stati implementati in una certa misura, ma come le tasse hanno un effetto deprimente sull'economia, per non parlare del sistema in gran parte clientelare, se non apertamente di sistema cleptocratico.

Sotto pressione da parte dell'Unione Europea, l'Italia si è impegnata a un bilancio rigoroso e ha anche introdotto un emendamento di pareggio di bilancio nella sua costituzione. 
Assurdamente, lo Stato italiano gestisce un surplus se dovessero essere esclusi i pagamenti degli interessi sul debito pubblico, ma questo solo perché, lo Stato spesso "dimentica" di pagare i propri fornitori ( il debito in essere per le aziende private è tra i 90 € - € 130 miliardi a seconda dei criteri di calcolo ).

Ora, non è difficile immaginare che, in pochi mesi, nonostante le nuove tasse, il crollo a picco di interi settori dell'economia provocherà una rapida contrazione delle entrate fiscali. 
Lo Stato italiano non può assolutamente accumulare ancora più debito a un ritmo più veloce (almeno per l'Italia, il dibattito austerità ha poco senso). 
L'Italia sarà semplicemente a corto di opzioni, e richiederà ulteriori misure d'intervento da parte dell'Unione europea. In sostanza, una sorta di piano di salvataggio. Ma a causa della vastità del l'economia e il debito pubblico, questo è semplicemente impossibile. In assenza di consenso politico intorno a una politica monetaria radicalmente diversa della BCE, cioè senza limiti QE, che probabilmente non potrà mai concretizzarsi, e che chiaramente non potrà risolvere nessuno dei problemi strutturali del paese, l'unico scenario realistico sarà quello di una ristrutturazione o rinegoziazione del debito, come suggerito da Nouriel Roubini in una precisa analisi pubblicata più di 18 mesi fa. Il crollo delle finanze dello Stato italiano si sta avvicinando rapidamente. Questo avrà un enorme impatto sulla zona euro e l'Unione europea.

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